MÓDULO INV008 - TEORIA MODERNA DAS CARTEIRAS
Proposta de módulo para obtenção (CCP) de Certificação de Profissionais dos RPPS – Conforme Portaria MPS nº 1.467/2022.
1. Programa Detalhado
1. Teoria da utilidade esperada:
1.1. Definição de risco e retorno;
1.2. Dominância estocástica;
1.3. Formato das curvas de utilidade esperada;
1.4. Saciabilidade;
1.5. Aversão ao risco;
1.6. Neutralidade ao risco;
1.7. Propensão ao risco.
2. Fronteira eficiente:
2.1. Diversificação, risco e retorno;
2.2. Risco e retorno de uma carteira com dois ou três ativos;
2.3. A curva envoltória;
2.4. Carteira de variância mínima;
2.5. Construção da fronteira eficiente;
2.6. Escolha da carteira ótima.
3. A introdução do ativo livre de risco:
3.1. O Teorema da Separação;
3.2. A Linha de Mercado de Capitais (Capital Market Line);
3.3. Efeito da alavancagem;
3.4. Relaxamento das hipóteses;
3.5. Ausência de custos de transação e impostos;
3.6. Possibilidade de vendas a descoberto;
3.7. Financiamento à taxa sem risco;
3.8. Homogeneidade das expectativas.
4. Risco sistemático e não sistemático:
4.1. Risco sistemático;
4.2. Risco não sistemático;
4.3. Efeito da diversificação;
4.4. Beta e a reta característica;
4.5. Beta e risco sistemático;
4.6. Reta característica de ativo.
2. Correspondência Programática
Capítulo 11 do anexo III-C.
3. Área do Conhecimento
Investimentos
4. Carga Horária
10 horas-aula, incluindo vídeos e atividades suplementares.
5. Objetivo
O módulo de Teoria Moderna das Carteiras tem como finalidade possibilitar a obtenção ou renovação da certificação profissional vigente, nos termos do art. 76, II, da Portaria MPS nº 1.467/2022 e conforme a Portaria MPS-SRPC nº 3.887, de 12 de dezembro de 2024. O conteúdo oferece uma base teórica sólida sobre os fundamentos da moderna teoria de portfólios, abordando conceitos como risco e retorno, fronteira eficiente, carteira de variância mínima, diversificação, aversão ao risco, utilidade esperada e o teorema da separação. São exploradas também ferramentas como a Capital Market Line (CML), beta e risco sistemático, bem como a escolha da carteira ótima sob diferentes preferências de risco. O módulo capacita os profissionais dos RPPS a compreenderem e aplicarem os princípios de alocação racional de ativos, com base científica, visando maximizar a eficiência da carteira previdenciária no longo prazo.
6. Público Alvo
Este módulo é dirigido aos profissionais:
-
responsáveis pela gestão das aplicações dos recursos e membros do Comitê de Investimentos do RPPS.
7. Roteiro Didático
|
Capítulo |
Título |
Descrição |
|
1 |
Conceitos de Risco e Retorno |
Introdução às noções de risco e retorno na teoria da utilidade esperada |
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2 |
Dominância Estocástica |
Comparação de distribuições de probabilidade segundo preferências dos investidores |
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3 |
Formatos das Curvas de Utilidade |
Representações gráficas e interpretações das curvas de utilidade esperada |
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4 |
Saciabilidade na Utilidade Esperada |
Compreensão do limite de utilidade em relação ao consumo adicional |
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5 |
Aversão ao Risco |
Perfis de investidores avessos ao risco e sua representação gráfica |
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6 |
Neutralidade ao Risco |
Características de agentes neutros ao risco nas decisões de investimento |
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7 |
Propensão ao Risco |
Comportamento de investidores propensos ao risco e suas implicações |
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8 |
Diversificação e Retorno |
Efeitos da diversificação na redução do risco e composição de carteiras |
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9 |
Carteiras com Dois ou Três Ativos |
Cálculo do risco e retorno combinados de ativos distintos |
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10 |
Curva Envoltória |
Construção da curva que representa as melhores combinações risco-retorno |
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11 |
Carteira de Variância Mínima |
Identificação da carteira com menor risco possível |
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12 |
Construção da Fronteira Eficiente |
Etapas para a montagem da fronteira eficiente de carteiras |
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13 |
Escolha da Carteira Ótima |
Seleção da carteira ideal de acordo com as preferências do investidor |
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14 |
Teorema da Separação |
Fundamentos e implicações do teorema na seleção de carteiras |
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15 |
Linha de Mercado de Capitais (CML) |
Interpretação da CML na teoria de portfólios com ativo livre de risco |
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16 |
Efeito da Alavancagem |
Impacto do uso de recursos emprestados na carteira eficiente |
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17 |
Relaxamento das Hipóteses |
Discussão sobre as hipóteses idealizadas no modelo tradicional |
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18 |
Ausência de Custos e Impostos |
Consequências da inexistência de fricções de mercado |
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19 |
Vendas a Descoberto |
Possibilidades e efeitos da venda de ativos que não se possui |
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20 |
Financiamento à Taxa Livre de Risco |
Utilização de recursos emprestados à taxa livre de risco |
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21 |
Homogeneidade das Expectativas |
Premissa de igualdade nas projeções dos agentes econômicos |
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22 |
Risco Sistemático |
Definição e impacto dos fatores de risco que afetam todo o mercado |
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23 |
Risco Não Sistemático |
Riscos específicos a um ativo ou setor e sua possibilidade de diversificação |
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24 |
Efeito da Diversificação |
Redução do risco não sistemático por meio da diversificação |
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25 |
Definição de Beta |
Medição do risco sistemático de um ativo em relação ao mercado |
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26 |
Reta Característica |
Representação gráfica da relação entre retorno do ativo e retorno do mercado |
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27 |
Interpretação do Beta |
Leitura do coeficiente beta na avaliação de ativos financeiros |
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28 |
Risco Sistemático e Beta |
Associação entre o risco sistemático e o coeficiente beta |
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29 |
Fronteira Eficiente com Ativo Livre de Risco |
Construção da fronteira em presença de ativo isento de risco |
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30 |
Carteiras Ótimas com Ativo Livre de Risco |
Escolha de portfólios com base na Capital Market Line |
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31 |
Avaliação Gráfica do Modelo |
Visualização de risco e retorno com e sem ativo livre de risco |
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32 |
Síntese da Teoria da Utilidade e Fronteira |
Estrutura integrada dos conceitos centrais para decisões de investimento |
- Professor: Gustavo Leite